节日及天气致服装消费波动，5月预计回暖。2019年4月社会消费品零售总额同比增长7.2%，增速同比下降2.2pct，环比下降1.5pct；其中服装鞋帽、针织品类同比下降1.1%，增速比去年同期下降10.3pct，为近年来首次出现负增长。4月份服装社零增速放缓主要原因受是节假日错位和天气因素，影响了夏装的销售。5月社零预计表现有所回升。

本周我们发布两篇重点公司深度覆盖报告，分别推荐开润股份和地素时尚。开润股份作为新时代出行消费引领者，从箱包代工起家，B2B大客户持续放量，同时积极开拓互联网零售客户，通过收购印尼子公司顺利进入Nike箱包供应体系。B2C自有品牌依托小米平台迅速成长，品类开拓发展可期。预计2019-2021年EPS为1.06/1.42/1.85元，给予公司2019年约37倍PE，目标价38.76元。地素时尚是本土中高端时尚集团，公司设计优势显著，营销投入和会员运营行业领先，渠道调整增强终端管理，未来直营和电商拉动增长。预计公司2019-2021年EPS为1.61/1.81/1.99元，给予公司2019年18倍PE，目标价28.98元。

　　投资建议：三大投资主线：1)优质赛道，竞争优势凸显，内生增长强劲：比音勒芬、南极电商、森马服饰；2)中高端服饰：歌力思、地素时尚；3)家纺行业：罗莱生活、富安娜、水星家纺。

　　板块复查：上证综指(-1.94%)，创业板(-3.59%)，深证成指(-2.55%)，沪深300(-2.19%)。本周纺织服装行业跌幅为-1.52%，在申万行业中处于中位水平，纺织制造子板块跌幅为-1%，服装家纺子板块跌幅为-1.86%。